8月30日晚，奇安信(688561)发布2023年半年报。该公司上半年营业收入24.83亿元，同比增长26.15%，实现毛利15.14亿元，同比增长34.39%。公司毛利率60.97%，高于去年同期和今年一季度的毛利率水平，毛利增速达到34.39%。

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拆解毛利增长的背后原因，营收与三费“剪刀差”最值得关注，因为这直接指向经营效率。

半年报显示，在期间费用方面，奇安信三大费用增速均有不同程度的下降，销售费用增速下降1.56个百分点，管理费用增速下降8.94个百分点，研发费用增速下降11.76个百分点，三费合计增速10.42%，较去年同期下降6.50个百分点。

三大费用占营收比例也出现下降，销售费用、管理费用和研发费用占营业收入比例分别下降2.73个百分点、4.31个百分点和7.13个百分点，三大费用合计占营收比为99.53%，较去年同期下降14.18个百分点。

网安厂商与其他软件厂商相比在投入方面更大，主要还是在于人员方面的投入。解决降本增效问题，成为网安行业当务之急。AI可有效提升安全运营的智能化和自动化程度，使得安服人员需求明显下降，从而带来显著降本增效空间。从奇安信公布的数据来看，公司人均创收已经超过25万元，较去年同期增长27.98%。

奇安信近期发布首个工业级大模型应用Q-GPT（奇安信大模型）安全机器人和大模型卫士，用智能对抗智能，用智能保护智能。按照公司披露，一台安全机器人等于60多位安全专家，可产生约2000万元的运营效益，亦将大幅提升公司经营质量，增强盈利能力。

拆解奇安信上半年的创收结构，有两点值得关注。

其一，绝对优势产品已经占营收比例超过50%。其中，核心产品线快速增长，终端安全品类收入较去年同期增长超过41%，数据安全品类收入较去年同期增长超过40%。

据悉，目前奇安信构建了基于市场份额界定的四层产品阶梯：绝对优势产品、市场第一产品、市场龙头产品以及高增潜力产品。其中绝对优势产品包括终端安全、威胁发现与态势感知、代码安全等；市场第一产品包括数据安全、云安全、威胁情报等；市场龙头产品包括零信任、边界安全、工业安全等；高增潜力产品包括AI+安全、网络安全保险、车联网安全、托管服务和SASE等。

其二，百万级以上客户创收增速超40%，占营收比重由63.95%增长至71.79%。这实际上体现了奇安信在大客户市场拓展方面的优势。同时，上半年公司新客户单客产出较去年同期提升了63%。

从收入的行业结构上看，企业级客户依旧是公司业务增长的主要引擎。企业级客户、政府客户、公检法司分别占主营业务收入比：68.71%、22.14%、9.15%，企业级客户收入增速超36%。重点关基行业客户营收增长尤为显著：能源、金融和运营商三大行业合计创收占公司主营业务收入比超30%，较去年同期增长超45%，这说明，关基行业客户对网络安全产品和服务需求强劲。

这与政策端的推进密不可分。自5月1日起，《信息安全技术关键信息基础设施安全保护要求》正式实施，对“关基”企业提出了更高要求。

作为科创企业，奇安信上半年净利润依然录得亏损。如何保持可持续盈利，依然是公司面临的重要挑战。

从股东变阵来看，第二季度，奇安信的机构持股整体平稳，但也出现一些变化。招商银行股份有限公司-华夏上证科创板50成份交易型开放式指数基金持股数量有所增加，增持414.28万股；北京金融街资本运营集团股数量有所下降，减持71.61万股。

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